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“煮壞”的大娘水餃
春節(jié)前,大娘水餃創(chuàng)始人吳國強的一封《致全體大娘人的公開信》與頂級投資機構CVC一起火了。
與俏江南張?zhí)m的發(fā)家故事大體類似。吳國強曾經是一位在青海插隊的知青,在常州日報做過3年記者,90年代初從政府機關辭職下海創(chuàng)業(yè)。1996年,吳國強將一家日營業(yè)額只有200多元,一個月要虧損1萬多元的小餐館改名為大娘水餃,用近二十年時間做成了中式快餐行業(yè)領軍企業(yè)。
大娘水餃先后吸引了IDG、鼎暉國際、摩根士丹利、今日資本等知名投資公司前來洽談投資,吳國強起初對資本并不感冒,甚至有些排斥。直到2013年,大娘水餃與CVC“聯姻”,CVC拿下控股權,而吳國強則保留部分股份,成為公司的個人股東。
在吳國強交出控股權之后,CVC引入職業(yè)經理人,第一任CEO由臺灣人黃再德擔任。黃再德,2004年進入中國百勝餐飲集團,曾先后擔任必勝客和肯德基的品牌企劃副總裁,帶領這兩個品牌的企劃團隊打造了最成功的西式餐飲品牌。然而,他沒有堅持到底,有了第二任CEO——李傳章,履歷不詳。
即使交出了控股權,大娘水餃依然是吳國強割舍不掉的牽掛,否則,也不會主動請纓參加大娘水餃2015年—2016年年會。然而,不愉快就是這么發(fā)生了,吳國強被擋在了門外。
正如大娘水餃創(chuàng)始人吳國強在公開信中所言:“再說我一個60幾歲的老人,你們這么對待我是否過分?”只能說,格局不夠。
強硬的CVC
公開資料顯示,CVC管理資產規(guī)模達600億美元,是一家不折不扣的大基金。在歐洲,其共發(fā)行了六期基金,其中,第六期基金規(guī)模為110億歐元(約合150億美元)。
真正在中國內地投資,大概是在CVC進入亞洲市場的11年后(2010年)。這一年,CVC成立了北京辦事處。其管理的第三期亞洲基金(規(guī)模約40億美元)開始投資了大娘水餃和啟德教育等。并以6000萬美元撬動3億美金,拿到俏江南82.7%的控股權。
CVC在歐洲多傾向控股式投資,當然也希望把這一邏輯帶到中國。2012年,梁伯韜正式出任CVC大中華區(qū)主席,CVC大中華區(qū)的投資風格也更顯示出中西文化的混合體。在歐洲,CVC主要進行BUYOUT式的收購——以低價購買公司,并通過機制改善或換掉管理層,重整企業(yè)以期提升價值。
但相較歐洲,在中國做控股型收購還有很多壓力的。首先是很難換掉管理層,這樣CVC的長項——財務管理、資本運作和戰(zhàn)略投資就很難發(fā)揮。因為,創(chuàng)始人對公司的影響力,并不因為成為小股東而減少,往往很難建立起規(guī)范的公司治理架構,而如果沒有完善的職業(yè)經理人市場與成熟的激勵制度,失敗成為必然。
而即便拿下控股權,更換了管理層,也很難在短期內改變公司文化和治理結構,高大上的標準化規(guī)范,對于某些行業(yè)企業(yè)不一定適應。因此,很多投資機構做控股式收購,只能退而求其次,配合原來的管理層,調整企業(yè)模式,實現企業(yè)價值的提升不失為上策。
CVC的無奈
CVC大中華區(qū)負責人梁伯韜曾在多個場合表示,餐飲是他們比較關注的一個行業(yè)。在這個行業(yè)里,要選擇一個好的品牌、在市場里有影響力的企業(yè)、管理上比較扎實的團隊。
他說,“我們選擇的企業(yè)都是好的企業(yè),都是行業(yè)排頭兵,我們對管理層很信任和認同,這不同于很多外國尤其是美國的基金,他們會換掉管理層,但我們原則上不會。我們希望找到專業(yè)的人才,幫助公司的團隊做得更加好!
現在看來,梁伯韜的話,說得稍有些滿,CVC投資的餐飲企業(yè)相處得都不太好,對于一家大基金來說,更是大煞風景。
據接近CVC的人說,CVC管理層人都很不錯,尤其是香港團隊,專業(yè)性很贊、職業(yè)性更沒得說,整個機構的外部印象也是高大上,但為何項目老是出問題,面對俏江南、大娘水餃等企業(yè)時無計可施?
其實,CVC也好,銀行也罷,都習慣了斯文的調性,而餐飲業(yè)都是白手起家,運營為大,運營、采購、財務、市場開發(fā)等業(yè)務關系千絲萬縷、糾纏不清,往往創(chuàng)始人的野路子戰(zhàn)斗模式能夠吃得開。
文:綜合萬家熱線、21創(chuàng)投匯
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本文轉載自:綜合萬家熱線、21創(chuàng)投匯
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