國(guó)慶特輯 | 美食來襲，餐飲企業(yè)哪家強(qiáng)？

十一黃金周來臨，小伙伴們當(dāng)然是要出去吃吃喝喝逛逛的，但是對(duì)于熱愛投資的朋友來說，國(guó)慶節(jié)也可以是一個(gè)貫徹草根調(diào)研的好時(shí)候。畢竟當(dāng)我們出門時(shí)少不了消費(fèi)，不妨順便觀察一下哪些企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品或提供的服務(wù)非常受歡迎，然后再研究研究公司的年報(bào)，也算是非常有意思的消遣。

本期國(guó)慶特輯中，Jay要介紹的是在港交所上市的餐飲企業(yè)。當(dāng)小伙伴們出去下館子的時(shí)候，可以現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研一下哪家餐飲企業(yè)最值得投資。

火鍋之王海底撈

行情來源：華盛證券

海底撈是一家以經(jīng)營(yíng)川味火鍋為主的品牌火鍋店，也是目前港股唯一一只市值破千億的餐飲股。創(chuàng)始人張勇于1994年在四川成立第一家海底撈，并在二十多年后將其發(fā)展成全國(guó)性的直營(yíng)火鍋巨頭。

上市以來，海底撈一直保持高增長(zhǎng)，但同時(shí)估值水平也是非常之高。2015-2018年間，海底撈的營(yíng)收由57.57億翻了三倍，在2018年接近160億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到40%；期間凈利潤(rùn)由2.73億元增長(zhǎng)至16.46億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率居然達(dá)到驚人的182%。

資料來源：華盛證券

海底撈的門店擴(kuò)張全部采用直營(yíng)，并且非常特色地采用“師徒制”來保證新開門店的運(yùn)營(yíng)效率。所謂“師徒制”，即海底撈的每一個(gè)新店長(zhǎng)都由老店長(zhǎng)手把手培養(yǎng)出來，并且新店長(zhǎng)所管理門店的部分利潤(rùn)將作為返點(diǎn)給到老店長(zhǎng)。這種策略使得老店長(zhǎng)會(huì)將其所學(xué)全部傳授給新店長(zhǎng)，最終保證直營(yíng)門店的高品質(zhì)擴(kuò)張。

創(chuàng)始人張勇 圖片來源：公開網(wǎng)絡(luò)

截至2019年6月30日，海底撈一共擁有門店593家，而2018年底僅為463家門店。不過根據(jù)最新的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，新店的翻臺(tái)率僅為3.9次/天，不僅遠(yuǎn)遜于老店而且不及去年同期水平。

全球最大中式快餐——大家樂

香港的“大家樂”快餐連鎖店可以說隨處可見，婦孺皆知。油而不膩的叉燒、外焦里嫩的烤肉、吱吱作響的煎魚、香濃美味的醬汁、飽滿亮澤的香米、甘甜爽口的果汁、醇郁綿滑的奶茶，成就了中式餐飲集團(tuán)大家樂的美名。

圖片來源：公開網(wǎng)絡(luò)

根據(jù)2019年年報(bào)（截至至2019.3.31），大家樂集團(tuán)旗下的品牌除了大家樂餐廳之外，還包括一粥面（Super Super）、米線陣、活力午餐、Asia Pacific Catering等。在業(yè)務(wù)構(gòu)成上，香港速食餐飲占比73.8%，香港休閑餐飲占比10.7%，中國(guó)內(nèi)地餐飲占比13.6%，其他占比1.9%，整體來看，大家樂集團(tuán)的核心業(yè)務(wù)仍在香港。

資料來源：公司財(cái)報(bào)，華盛證券

業(yè)績(jī)方面，大家樂集團(tuán)自2000年來的增長(zhǎng)比較穩(wěn)定。2000-2019年，公司凈利潤(rùn)由2.19億港元增長(zhǎng)至5.90億港元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為5.35%，稍微落后于香港GDP增速。比較讓人擔(dān)憂的是凈利潤(rùn)近年來的增長(zhǎng)比較乏力，自2014年以來幾乎沒有增長(zhǎng)。

資料來源：公司財(cái)報(bào)，華盛證券

此外，香港目前的局勢(shì)對(duì)大家樂集團(tuán)的影響還是比較大的，畢竟其在香港的業(yè)務(wù)占比超80%。假如大陸游客及世界游客有所減少的話，公司未來的業(yè)績(jī)預(yù)期仍要承壓，這或許是公司股價(jià)近期跌幅較深的原因。

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本文轉(zhuǎn)載自：新浪財(cái)經(jīng) 作者 華盛學(xué)院Jay
http://finance.sina.com.cn/stock/usstock/hsusnews/2019-10-04/doc-iicezzrr0032063.shtml

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