一個(gè)飛機(jī)餐可以讓一個(gè)公司價(jià)值94億？

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4 月 11 日，海航集團(tuán)（HNA）宣布擬以 15 億美元（約 94 億人民幣）的價(jià)格收購(gòu)瑞士航空配餐公司佳美集團(tuán)（Gategroup Holding AG）。佳美是全球第二大航空配餐公司，包括達(dá)美航空、美國(guó)航空公司、易捷航空、阿聯(lián)酋航空、美聯(lián)航、維珍航空等都是它的客戶。

2015 年，佳美集團(tuán)年收入 30 億瑞士法郎（約合 203 億人民幣），但凈虧損約 6340 萬(wàn)瑞法（約合 4.3 億人民幣）。去年 9 月，佳美宣布裁員 300 人，導(dǎo)致股價(jià)大跌 15%，是三年來(lái)的最大跌幅。這筆交易目前還未正式達(dá)成，Gategroup 董事會(huì)一致建議股東接受這個(gè)收購(gòu)要約，但持有 Gategroup 11.3% 股份的維權(quán)股東以“不足以反映公司價(jià)值”為由拒絕接受這一收購(gòu)要約。

這項(xiàng)交易需要得到 67% 的股東同意和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)才能最終達(dá)成，此外還不排除出現(xiàn)其他競(jìng)購(gòu)者。但海航的收購(gòu)意向公布之后，佳美的股價(jià)隨之飆升 18%，這是自 2009 年 5 月以來(lái)創(chuàng)下的最大盤(pán)中漲幅。“如果體量足夠大，配餐公司是一筆不錯(cuò)的生意�！笔谞栕C券公司 Shinyoung Securities 的分析師 Um Kyung A 稱(chēng)。

根據(jù)美國(guó)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu) Global Industry Analysts 的報(bào)告，全球航空配餐市場(chǎng)到 2020 年將達(dá)到 176 億美元的規(guī)模。其中亞太地區(qū)是增長(zhǎng)最快的市場(chǎng)，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到 5.6%。IATA 的另一項(xiàng)調(diào)研則稱(chēng)，中國(guó)將會(huì)在 2032 年超過(guò)美國(guó)，成為全球航空客運(yùn)量最大的市場(chǎng)。

一個(gè)航空配餐公司 94 億，這是個(gè)什么概念？

每年為易捷航空供應(yīng)咖啡 350 萬(wàn)杯，相當(dāng)于全柏林人民每人一杯；在美國(guó)，每年供應(yīng) 1.35 億顆葡萄，相當(dāng)于 500 只河馬的重量……。如果把佳美服務(wù)的 270 多家航空公司都算在內(nèi)，你可以想象一下把上面那些數(shù)字乘個(gè)倍數(shù)之后的量級(jí)。

佳美集團(tuán)是全球第二大的航空配餐公司，第一大是德國(guó)漢莎航空旗下的漢莎天廚 LSG Sky Chefs（所以佳美有時(shí)喜歡稱(chēng)自己是第一大“獨(dú)立”航空配餐公司）。2015 年，佳美集團(tuán)收入達(dá)到 30 億瑞士法郎（約合 203 億元人民幣），其中航空配餐部分的收入是 16.6 億瑞法（約合 113 億元人民幣）。

如果找一個(gè)參照系的話，這和全球第二大匹薩連鎖品牌達(dá)美樂(lè) 2015 年全球營(yíng)收 22.16 億美元（約合 144 億人民幣）屬于同一個(gè)數(shù)量級(jí)。很多人會(huì)把飛機(jī)餐理解成是“做盒飯”的，佳美在全球范圍內(nèi)每天為 96 萬(wàn)人提供航食服務(wù)。

而目前中國(guó)最大的中式快餐公司麗華快餐，日配送量峰值接近 100 萬(wàn)份。你可以看到，佳美其實(shí)相當(dāng)于一個(gè)超大規(guī)模的連鎖快餐公司，這還不包括它另外一半的包括機(jī)上零售、物流配套等服務(wù)。佳美目前在 6 大洲 33 個(gè)國(guó)家設(shè)有 165 個(gè)網(wǎng)點(diǎn)，員工總?cè)藬?shù)近 2.8 萬(wàn)人。大部分中央廚房和辦事處設(shè)在美國(guó)和歐洲，但也在加速拓展拉丁美洲、中東、印度和東南亞市場(chǎng)。

配餐公司是個(gè)什么生意？

這首先是個(gè)難做的生意。我們現(xiàn)在常說(shuō)食品安全問(wèn)題，飛機(jī)餐在安全方面的要求絕對(duì)是最高的。看上去，一份飛機(jī)餐和盒飯差不多，但航空配餐公司和普通快餐公司的流程和要求都有明顯差別。一位航空配餐公司的人士稱(chēng)，這種差別主要體現(xiàn)在溫度、時(shí)效性、空防安全三個(gè)方面。

由于條件所限，空中比地面面臨更高的安全要求。從原料采購(gòu)、庫(kù)房收貨時(shí)，就需要嚴(yán)格檢查菜品質(zhì)量，除此之外，還要檢查冷藏冷凍的貨物是否符合要求、是否違反空防安全，然后才能入庫(kù)儲(chǔ)存。原料制作時(shí)為防止有異物夾雜，需要去掉所有原料的外包裝，放在廚房專(zhuān)用的器皿里；操作人員不能戴首飾、手表，進(jìn)出車(chē)間要戴帽子把頭發(fā)全部遮蓋。

除了熱廚房，其他生產(chǎn)車(chē)間的溫度都要求在 20 度以下，所有餐食生產(chǎn)過(guò)程都要在冷鏈下進(jìn)行，半成品和成品都要在 8 度以下的冷庫(kù)里儲(chǔ)存，長(zhǎng)期冷凍庫(kù)要求在零下 20 度以下，配送時(shí)通過(guò) 20 度以下的冷藏食品車(chē)直接運(yùn)送到飛機(jī)上。一般快餐的流程是，半成品冷藏儲(chǔ)存，經(jīng)過(guò)熱加工，就可以吃了。

而航空餐食需要一道快速打冷的工序，經(jīng)過(guò)熱處理的半成品要在 4 小時(shí)以內(nèi)從 70 度以上降到 10 度以下，再入庫(kù)儲(chǔ)存，這樣才最不利于細(xì)菌繁殖。半成品的儲(chǔ)存時(shí)間是 48 小時(shí)，成品是 24 小時(shí)。也就是說(shuō)，從一份餐食做好到裝上飛機(jī)必須在 24 小時(shí)以內(nèi)，如果因?yàn)楹桨嗤睃c(diǎn)等原因超過(guò)時(shí)限就要做廢棄處理。

在 2015 年，根據(jù)中國(guó)民航管理局統(tǒng)計(jì)，自 2010 年以來(lái)，能在預(yù)定時(shí)間 15 分鐘內(nèi)起飛的準(zhǔn)點(diǎn)率不到 80%，2014 年更是首次跌破了 70%。這些更復(fù)雜的要求也是航食成本高的原因。這其中，原材料價(jià)格成本最高，你可以從下圖看到，佳美原材料成本占營(yíng)業(yè)成本的 41.6%，而國(guó)內(nèi)目前唯一的上市航空配餐公司易食股份，占比則高達(dá) 66%。

但航空配餐卻是個(gè)低利潤(rùn)的行業(yè)，中國(guó)航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)航空食品分會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)袁耀輝曾透露，目前一份采購(gòu)價(jià)格 22 元的航食正餐，航食公司大約只能獲得 1-2 元的凈利，其凈利潤(rùn)率大致在 5%-10% 之間。航空配餐業(yè)現(xiàn)在面臨的環(huán)境比以往更艱難。2008 年到 2013 年期間，美國(guó)八家大的航空公司合并為四家，美國(guó)航空、達(dá)美航空、美聯(lián)航和美國(guó)西南航空公司如今控制著美國(guó)超過(guò) 80% 的航空市場(chǎng)份額。這種整合讓航空公司擁有更強(qiáng)的議價(jià)能力，相應(yīng)地，作為供應(yīng)商的配餐公司則處于弱勢(shì)地位。

此外，近年來(lái)短途航線有轉(zhuǎn)向低成本運(yùn)營(yíng)的趨勢(shì)，這也導(dǎo)致在飛機(jī)上用餐的乘客數(shù)量實(shí)際減少了。近 10 余年，美國(guó)的一些航空公司也開(kāi)始對(duì)餐食收取費(fèi)用，或者用零食取代正餐。可別小看這塊成本，2005 年，僅靠取消國(guó)內(nèi)航線餐食中的椒鹽脆餅干，就能為西南航空省下每年 200 萬(wàn)美元。

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本文轉(zhuǎn)載自：好奇心日?qǐng)?bào)

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